價值投資 - 2886 兆豐金

由 蔡其樺 分享的筆記

分析時間：2026-08-07T23:00+08:00 當前股價：50.90（8/7 收盤） 市場：TWSE 一、公司速覽 產業 / 產品：公股金控龍頭（兆豐銀行為獲利主體佔 84%，另有證券／票券／產險） 市值：約 7,500 億元 52 週區間：37.85 ~ 53.70 股價走勢：37.85（2026-03）→ 53.70（2026-07-31）→ 50.90（8/7），5 個月 +34% 二、獲利能力（vs 同業） 指標 兆豐金 國泰金 富邦金 華南金（公股） 評價 ------ -------- -------- -------- -------------- ------ ROE（%） 10.6（2026 年化）／5 年均 9.08 ~17（調整後） 27.7（調整後） 12.25（TTM） 金控末段班，公股偏低 淨利率（%） 46.0（H1） — — — 銀行本業穩健 EPS（近四季） 2.58 9.12 8.37（2025） ~2.4（估） 股本大，絕對值低 PB（倍） 1.88 1.23（調整後） 1.43 ~1.4（估） 同業最貴 殖利率（%） 3.44 3.59 3.28 3.75 已低於台股高股息均值 可比限制：國泰／富邦為民營壽險型金控，規模與獲利結構不同；最直接可比為公股華南金／第一金／合庫金。兆豐金銀行獲利佔比最高，是「最純銀行」的金控，惟 ROE 10.6% 遠遜於民營龍頭。 三、成長性與財務健康 指標 數值 判斷 ------ ------ ------ 營收 YoY +25.6%（6 月月營收）；H1 合併營收 +19.4% 強勁 EPS 成長 YoY 2026 H1 EPS 1.44，+17.1% 穩健雙位數 子公司動能 證券 +410%、票券 +46%、產險 +49%、銀行 +3.2% 證券是最大增量 淨利差 0.98%（+6bp）…