2026-06-26 首席分析報告與團隊指引

由 致新 鄭 分享的筆記

市場體制判定：震盪轉折期（Transitional Volatility） 全球總經正經歷伊朗戰爭停火帶來的供給面結構性逆轉、Fed 鷹派觀望下的資金重新定價、以及 AI 硬體估值從極度樂觀回歸理性的三重轉折。本報告以華爾街投顧紀律，提出買進/賣出時點建議與團隊分工方向。 I. 全球總經大局：三重轉折點 轉折一：中東供給面正在 180 度逆轉 🚨 這是本次報告最關鍵的宏觀判斷，直接衝擊台股目前最擁擠的交易——塑化族群。 時間線 事件 對油價影響 -------- ------ ------------ 3/4 荷莫茲海峽封閉，Brent 飆破 $120 供給震盪起點 4-5月 伊朗戰爭全面升級，OPEC 供給 -10.1 mb/d 油價高點 $135 6/9 美能源部長：荷莫茲船舶通行「顯著回升」 油價開始回落 6/14 美伊簽署和平 MOU，60 天內完成止戰協議 Brent 跌破 $70 6/15 衛報：油價創三個月低點 市場定價最樂觀情境 6/24 ADNOC 拋售 6-8 月 4,800 萬桶，路透：實體原油市場跳水 供給湧出 Q4 預期 IEA：全球油市年底前重返過剩 OPEC 籃子從 $122.75 → $84.43（-31%） 華爾街判斷： 油價的「戰爭溢價」正在全面消退，市場已從「供給恐慌」轉向「供給過剩預期」 但供給恢復非線性——Reuters 6/15 指出中東產能完全恢復需數月 這不是利空，是利多結構的質變：從「供給中斷→產品漲價」轉變為「原料成本下滑→加工利差擴大」 轉折二：Fed 鷹派觀望——利率峰值預期上修 指標 現況 方向 ------ ------ ------ 聯邦基金利率 3.50%-3.75%（6/17 FOMC 一致通過維持） → 持平 官員利率預測 9/18 位預期今年升息，年底中位數上修至 3.6%-4.1% ↑ 偏鷹 市場定…